年，中国电影产业的票房正式迈入“百亿时代”。2007年至2013年国内电影行业市场规模由33亿元增至217.7亿元，年平均增长率达37.5%，市场规模增长迅猛。

  其中，国产电影票房收入占比逐年提高，成为拉动中国电影市场增长的主要原动力。正是在国内电影产业快速的提升的态势下，外部资金嗅到了商机，影视基金纷纷成立。据Wind数据统计，2007年至今，国内共发生137起影视领域的VC/PE投资案例，累计投资规模达83.31亿元人民币。

  本文从影视互助基金的概念和特征入手，旨在浅析影视互助基金的主体及运作模式。

  影视投资基金泛指投资影视项目股权、版权购买的公募、私募基金，包括专项基金和投向中包含影视文化产业的非专项基金。

  1.对基金管理人的专业水平要求更高。影视投资产出的是无形的版权，这就使得其在投资过程监控等方面存在许多不可控的因素。因此就需要专业的管理人对金融理财产品市场和影视作品市场的运行有丰富的经验和准确的判断。

  2.对于投资周期和速度的要求更高。影视互助基金的生存期一般是三到五年，但大型的影视项目都需要比较长的时间，具有极大的不确定性。

  就目前国内电影行业的资产金额来源来看，自有资本仍然在市场中居于主导地位，国产电影行业高票房的光鲜，使得各路资本看到了投资机会，尤其是《泰囧》、《失恋33天》、《致青春》等小成本高回报电影更是为投资者描绘了美好的收益蓝图。

  通常政府对电影的投资大多分布在于重大历史事件的国家主旋律影片的制作，参与投资后，政府往往会给这部分影片以特殊的照顾政策，例如税收减免、下级单位包场等非市场化扶持、电影排期和票价优惠等。比如在唐山市政府主导下，唐山广电传媒筹资6000万投资《唐山大地震》，为纪念1976年发生的重大历史事件唐山大地震，与此同时开展城市推介，影片拍摄后，为拉动地方经济发展带来了不可估量的后续收入，然而，从整体国内影片投资主体来看，政府投资仍然占比较小，在整个电影投资中只起到引导作用。

  此处的金融机构主要指的是银行，方式主要为银行贷款。由于国内影片版权评估、质押、完片担保制度等不够完善，单纯以版权质押、影片预售收入等轻资产抵押方式获得银行贷款在国内仍然行不通，仍需通过第三方担保、固定资产抵押、影片投资方法人承担无限连带责任等方式获得贷款。银行为了分散风险往往采取打包贷款的方式，对多个影视的项目共同施贷且大多分布在授信在行业内比较具备实力的大型影视制作公司。如华谊拍摄《夜宴》时通过中国进出口信用保险公司担保在深圳发展银行获得5000万贷款，首次实现影视作品获得银行融资。

  公司股权是指影视私募基金因收购非上市影视公司股权，通过非上市影视公司运作影视项目，并最终通过IPO、并购、新三板、股权转让等方式退出，从而获得投资回报。该种投资模式所需投资金额较大，投资和回报周期较长，对投入资产的人影视行业经验要求较高。

  影视私募基金直接投资影视项目是指基金作为影视项目的投资方，直接将资产金额的投入影视项目，待影视项目发行后，按照影视投资合同的约定分配影视项目的收益（包括发行收益及其他后续版权收入）。该种投资模式清晰，投资收益较快，退出方式也相对灵活。由于影视行业的高风险特性，影视基金在具体运作时往往采取“打包”的方式，联合对某一影视公司下几部电影投资以分摊风险。这种投资方式成为国内影视基金继公司股权投资之外最主流的投资方式。项目投资退出方式比公司股权投资灵活，能够最终靠分得票房分成或其它后续版权收入实现退出，并且，项目投资周期短，速度相对较快，是当下投资人很喜欢的一种投资方式。

  这种投资模式是指由于影视项目的轻资产特性，依赖自身的实力较难获取银行贷款，此种情况下基金可以给项目提供一定的担保，在此担保前提下，影视项目能轻松的获得银行贷款，对银行来讲，大幅度的降低了其单独运作的贷款收回风险。目前这种投资方式尚未形成国内主流的投资模式。

  是指基金直接对院线来投资，注重拓展渠道，这类投资往往是影视基金发展成熟之后的一种投资模式，通常对基金规模要求比较高，目前国内尚无成功操作案例。返回搜狐，查看更加多